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# Orca DEX 평균 일일 거래량 토큰 쌍 집중도 분석 ## 분석 개요 **Orca의 평균 일일 거래량은 LST(유동성 스테이킹 토큰)와 스테이블코인 페어에 70% 이상 집중되어 있으며, SOL/USDC가 단일 최대 비중(25%)을 차지합니다.** 2026년 2월 1일부터 16일까지 16일간의 데이터를 기반으로 한 분석 결과, Orca의 전체 평균 일일 거래량은 4.1억 달러이며 이 중 상위 4개 페어가 전체의 72%를 차지하는 높은 집중도를 보입니다. [TokenTerminal](https://tokenterminal.com/explorer/projects/orca) ## 주요 발견사항 ### 평균 일일 거래량 집중도 (2026-02-01 ~ 2026-02-16 UTC) | 순위 | 토큰 쌍 | 평균 일일 거래량 | 점유율 | 유형 | |------|---------|-----------------|--------|------| | 1 | SOL/USDC | 1.03억

# Orca 바이백 및 토큰 소각 메커니즘 현황 분석 ## 핵심 요약 **Orca는 이미 2025년부터 체계적인 바이백과 토큰 소각 프로그램을 실행 중이며, 2026년 1월에는 바이백 비율을 20%에서 40%로 대폭 확대했습니다.** 총 25백만 ORCA 토큰(총 공급량의 25%)이 소각되었고, 프로토콜 수수료의 40%가 ORCA 바이백에 사용되며, 추가로 24개월 treasury 기반 바이백 프로그램도 가동 중입니다. [Orca Governance Forum](https://forums.orca.so/t/council-update-increased-xorca-buyback-rewards-fueled-by-protocol-fee-revenue-20-to-40-and-r-d-grant/1129) ## 실행 현황 상세 분석 ### 1. 토큰 소각 프로그램 (2025년 4월 실행) | 항목 | 내용 | |------|------| | **소각량** | 25,000,000 ORCA

# Orca의 Solana 네트워크 다운타임 보호 장치 분석 ## 핵심 결론 **Orca는 Solana 네트워크 다운타임에 대한 전용 보호 장치를 두고 있지 않으며, 완전히 Solana의 상태 불변성과 validator 복구 과정에 의존하는 구조로 운영됩니다.** 2026년 2월 기준 공식 문서, GitHub, 트위터, 다중 외부 보고서(OKX, Messari 등)를 종합적으로 분석한 결과, failover 메커니즘, 오프체인 트랜잭션 큐잉, 또는 다운타임 특화 대응 시스템은 존재하지 않는 것으로 확인되었습니다. ## 기술적 의존성 분석 ### 1. 아키텍처적 의존성 Orca Whirlpools는 Solana의 기본 인프라에 완전히 의존하는 방식으로 설계되었습니다: | 의존 요소 | Orca의 대응 방식 | 영향 | |-----------|------------------|------| | **블록 생산** | 완전 의존 - 블록 없으면 거래 불가 | 거래 중단 | | *

# Orca LP 인센티브 장기 감소 계획 분석 ## 핵심 결론 **Orca는 LP 인센티브를 장기적으로 줄일 계획이 없으며, 오히려 현재의 수수료 중심 구조를 강화하고 인센티브 프로그램을 확대하는 추세입니다.** 2026년 1월 1일부터 2월 16일까지의 데이터를 분석한 결과, LP 인센티브의 86.97%가 거래 수수료로 구성되어 있으며 토큰 인센티브는 0.1% 미만으로 미미한 수준입니다. [TokenTerminal](https://tokenterminal.com/explorer/projects/orca) ## 상세 분석 ### 1. 현재 LP 인센티브 구조 **수수료 기반 인센티브 체계** (2026-01-01 ~ 2026-02-16 UTC 평균): - **거래 수수료 분배**: 86.97% (유동성 공급자에게 직접 지급) - **프로토콜 수익**: 13.03% (프로토콜 개발 및 운영에 사용) - **토큰 인센티브**: 0.1% 미만 (매우 제한적) 이 구조는 Orc

# Orca 스테이블코인 풀 모델 분석: Constant Product 기반 CLMM 확인 ## 핵심 결론 **Orca의 스테이블코인 풀은 Curve식 StableSwap 모델이 아닌 constant product 기반 Concentrated Liquidity Market Maker(CLMM) 모델을 채택하고 있습니다.** 모든 Orca Whirlpools는 동일한 수학적 모델(sqrt price 곡선)을 사용하며, 스테이블코인 풀은 0.01% 저수수료 티어와 tick spacing 1로 최적화되어 slippage를 최소화합니다. ## 기술적 모델 비교 | 모델 유형 | Orca Whirlpools | Curve StableSwap | |-----------|-----------------|------------------| | **수학적 기반** | Constant product (x*y=k) | Hybrid constant sum/product | | **가격 곡선** |

# Orca Treasury 운영 방식 및 자산 구성 분석 ## Executive Summary **Orca Treasury는 DAO 거버넌스 구조 하에 운영되며, 프로토콜 수수료 수익의 40%를 ORCA 토큰 바이백 및 xORCA 스테이킹 보상에 활용하는 체계를 갖추고 있습니다.** 자산 구성은 ORCA 토큰이 99% 이상을 차지하는 높은 집중도를 보이며, 총 가치는 약 3,600만 달러(한화 약 480억 원)에 달합니다. 2025년 4월 2,500만 ORCA(총 공급량의 25%) 소각을 완료하는 등 적극적인 토큰 경제 관리 전략을 실행 중입니다. [Orca Governance Forum](https://forums.orca.so/t/council-update-increased-xorca-buyback-rewards-fueled-by-protocol-fee-revenue-20-to-40-and-r-d-grant/1129) ## Treasury 운영 방식 ### DAO 거버넌

# Orca 장기 생존과 SOL 가격 상관관계 분석 ## Executive Summary **Orca의 장기 생존 가능성은 SOL 가격과 매우 높은 상관관계(0.70-0.93)를 보이며, 특히 최근 6개월간은 0.93의 극히 강한 연동성을 나타냅니다.** TVL은 SOL 가격과 0.91의 상관관계로 사실상 동조화되었으며, 이는 Orca가 Solana 생태계의 건강성에 80-90% 의존하고 있음을 의미합니다. [Dune](https://dune.com/the_defi_report/the-sol-report) ## 상관관계 수치 분석 ### 다양한 시간대별 상관계수 비교 | 분석 기간 | ORCA-SOL 가격 상관관계 | TVL-SOL 가격 상관관계 | 특이사항 | |-----------|----------------------|---------------------|----------| | **전체 기간** (2021-2026) | 0.70 | 0.91 | 안정적 높은 상관관

# Orca의 MEV 대응 및 Jito 협력 현황 분석 ## 핵심 요약 **Orca는 Jito와 공식 파트너십을 체결하지는 않았지만, 기술적 통합을 통해 간접적인 MEV 대응 협력 관계를 구축하고 있습니다.** JitoSOL 풀 지원, tx-sender 라이브러리의 Jito tip/bundle 통합, 그리고 온체인 거래 패턴에서 MEV 완화 효과가 확인되며, 이는 공식 발표 없이도 실질적인 생태계 수준 협력으로 평가됩니다. [Jito Foundation](https://www.jito.network/docs/jitosol/get-started/using-jitosol-flow/orca/) ## 기술적 통합 현황 ### 1. JitoSOL 풀 공식 지원 Orca는 Jito의 유동성 스테이킹 토큰(JitoSOL)에 대한 공식 풀을 운영하며 체계적인 통합을 제공합니다: | 풀 유형 | 주요 페어 | 일평균 거래량 | 수수료 티어 | 특징 | |---------|----------

# ORCA 토큰 보유가 Whirlpools 수익률에 미치는 영향 분석 ## 핵심 결론 **ORCA 토큰 보유나 xORCA 스테이킹이 Whirlpools LP 수익률에 직접적인 부스트(멀티플라이어, 추가 인센티브 등)를 제공하는 구조는 현재 존재하지 않습니다.** LP 수익은 거의 전적으로 거래 수수료에서 발생하며(87%), ORCA 관련 인센티브는 프로토콜 수익 공유를 통한 간접적 보상으로 한정됩니다. ## 상세 분석 ### 1. Whirlpools LP 수익 구조 현황 [TokenTerminal](https://tokenterminal.com/explorer/projects/orca) 2026년 1월 1일부터 2월 16일까지 47일간의 데이터를 분석한 결과, Orca Whirlpools의 LP 수익 구조는 다음과 같습니다: | 수익 원천 | 평균 비율 | 세부 내용 | |-----------|-----------|-----------| | **거래 수수료** | 86.

# Orca 거버넌스 제안 통과 기준 분석 ## 핵심 요약 **Orca DAO는 이중 구조의 거버넌스 시스템을 운영하며, Council 제안은 5명 중 4명 찬성과 100만 ORCA(순환 공급량의 2.5%) veto threshold를, 일반 제안은 Solana 표준(순환 공급량 4% quorum, 66.67% 찬성) 기준을 적용합니다.** 2026년 2월 현재 확인된 바에 따르면 Orca는 Council 주도의 사전 검토와 커뮤니티 veto 권한을 결합한 독특한 모델을 채택하고 있습니다. ## 상세 거버넌스 기준 ### 1. Council 제안 기준 (주요 의사결정 경로) Orca Governance Council이 제안하는 안건은 다음과 같은 명확한 기준으로 운영됩니다: | 기준 항목 | 설정 값 | 비고 | |-----------|---------|------| | **투표 기간** | 5일 | 제안 출시 후 투표 진행 시간 | | **Council 통과 기준** |

# Orca Whirlpools LP 포지션 NFT 발행 분석 ## 핵심 결론 **네, Orca Whirlpools는 모든 집중 유동성(Concentrated Liquidity) 포지션을 NFT 형태로 발행합니다.** 각 LP 포지션은 고유한 Solana NFT(Program Derived Account 기반)로 생성되어 관리되며, 이는 Uniswap V3와 유사한 설계 접근법을 따릅니다. ## 기술적 구현 상세 ### NFT 발행 메커니즘 Orca Whirlpools는 포지션 생성 시 자동으로 NFT를 민팅하는 구조로 설계되었습니다: - **자동 생성**: `openPosition` CPI(Cross-Program Invocation) 호출 시 NFT가 자동으로 민트됨 - **고유 식별자**: 각 NFT는 해당 LP 포지션의 고유 식별자 역할을 수행 - **PDA 기반**: Program Derived Account 기반으로 생성되어 보안성 강화 ### NFT의 기능적

# Orca 프로토콜 수익과 ORCA 토큰 가치 연결성 분석 ## 핵심 요약 **Orca 프로토콜 수익과 ORCA 토큰 가치는 직접적인 상관관계는 약하지만(0.34), 프로토콜 수익의 40%가 ORCA 바이백에 사용되는 강력한 간접 연결 메커니즘을 통해 깊은 연관성을 가지고 있습니다.** 2026년 2월 4일부터 16일까지 13일간 데이터 분석 결과, 수익 자체는 ORCA 가격에 직접 지급되지 않으나, 체계적인 바이백 프로그램을 통해 프로토콜 성과가 토큰 가치로 전환되는 구조가 확립되었습니다. ## 정량적 상관관계 분석 ### 일별 수익과 ORCA 가격 상관성 [TokenTerminal](https://tokenterminal.com/explorer/projects/orca) | 지표 | 값 | 해석 | |------|-----|------| | **수익-가격 상관계수** | 0.335 | 약한 양의 상관관계 | | **변화율 상관계수** | -0.053 | 거의 무관 |

# Orca Whirlpools Tick Spacing 설정 및 자본 효율성 영향 분석 ## 개요 **Orca Whirlpools의 tick spacing은 풀 생성 시 소유자가 정의하는 핵심 파라미터로, 수수료 티어별로 10단계(1~512)로 고정되어 있으며 자본 효율성에 직접적인 영향을 미칩니다.** 작은 tick spacing은 가격 범위 세분화를 통해 레버리지를 극대화하고 Impermanent Loss(IL)를 최소화하지만, 컴퓨트 비용과 rent 비용이 증가하는 trade-off가 존재합니다. [Orca 개발자 문서](https://dev.orca.so/Architecture%20Overview/Price%20&%20Ticks/) ## Tick Spacing 설정 방식 ### 기본 메커니즘 Orca Whirlpools는 풀 생성 시 `tick_spacing` 파라미터를 `u16` 값으로 정의합니다. 이 값은 초기화 후 변경이 불가능하며, 수수료 티어에 따라 권장 값이

# Orca 스마트 컨트랙트 Anchor 프레임워크 기반 여부 분석 ## 핵심 결론 **네, Orca Whirlpools 스마트 컨트랙트는 Anchor 프레임워크를 기반으로 작성되었습니다.** 공식 GitHub 저장소, 개발자 문서, 그리고 SDK 구현에서 일관되게 Anchor 기반 아키텍처가 확인되며, 특히 Low-Level SDK가 Anchor ^0.26~<0.30 버전과의 호환성을 명시하고 있습니다. ## 기술적 구현 증거 ### 1. 공식 GitHub 저장소 확인 Orca의 공식 whirlpools 저장소에서는 Anchor 프레임워크 사용이 명시적으로 확인됩니다: ```rust // Low-Level SDK 호환성 정보 Compatible with anchor versions ^0.26 but <0.30 ``` 이 기술 스택은 Orca의 핵심 스마트 컨트랙트가 Anchor를 빌드 프레임워크로 사용함을 보여줍니다. [Orca GitHub](https://github.

# Orca TVL 중 Whirlpools 비중 분석 ## 핵심 요약 **Orca의 TVL은 거의 전적으로 Whirlpools에서 발생하며, 전체의 99.8% 이상을 차지합니다.** 2026년 2월 4일부터 16일까지 13일간의 데이터를 분석한 결과, Orca는 레거시 AMM이나 다른 독립적 제품을 운영하지 않으며 모든 유동성이 Whirlpools 컨센트레이트드 유동성 풀에 집중되어 있습니다. [TokenTerminal](https://tokenterminal.com/explorer/projects/orca) ## 상세 분석 결과 ### TVL 구성 현황 (2026-02-04 ~ 2026-02-16 UTC) | 항목 | 금액 | 비중 | 비고 | |------|------|------|------| | **Whirlpools TVL** | $262.94M | 99.8% | Solana 메인넷 | | **Eclipse 체인 TVL** | $486,603 | 0.2% | Eth

# Orca 보안 감사 현황 분석 ## 핵심 요약 **Orca는 2022년부터 2025년까지 총 6회의 정기적인 외부 보안 감사를 완료했으며, 최근 감사(2025년 8월 22일)에서는 크리티컬 취약점 없음으로 통과했습니다.** 프로토콜 출시 이후 단 한 건의 해킹 사고도 발생하지 않은 깨끗한 보안 기록을 유지하고 있습니다. [GitHub](https://github.com/orca-so/whirlpools/tree/main/.audits) ## 감사 이력 상세 분석 ### 감사 횟수 및 시기 Orca Whirlpools는 공식 GitHub 저장소에서 확인된 바에 따라 다음과 같이 6회의 외부 보안 감사를 수행했습니다: | 순번 | 감사 일자 | 감사 기관 | 비고 | |------|-----------|-----------|------| | 1 | 2022-01-28 | 미공개 | 초기 감사 | | 2 | 2022-05-05 | 미공개 | 2차 정기 감사 | | 3 | 20

# Orca Whirlpools LP 포지션 NFT 2차 시장 거래 가능성 분석 ## 핵심 결론 **Orca Whirlpools LP 포지션 NFT는 기술적으로 2차 시장 거래가 가능하나, 2026년 2월 현재 실제 거래 사례는 전혀 확인되지 않았습니다.** 공식 문서상 소유권 이전이 허용되고 Solana NFT 표준을 준수하지만, 최근 6개월간 Magic Eden, Tensor 등 주요 마켓플레이스에서의 상장 또는 거래 기록이 존재하지 않아 유동성은 사실상 0에 가깝습니다. ## 기술적 거래 가능성 분석 ### NFT 발행 및 소유권 구조 확인 Orca Whirlpools는 모든 집중 유동성 포지션을 NFT 형태로 발행하며, 이는 기술적으로 표준 Solana NFT와 동일한 특성을 가집니다: | 특성 | 값 | 의미 | |------|-----|------| | **토큰 표준** | SPL Token (Token-2022) | Solana 표준 NFT 규격 준수 | |

# Orca 파생상품(Perps) 시장 확장 계획 분석 ## 핵심 결론 **Orca는 현재까지 파생상품(Perpetuals) 시장으로의 확장 계획을 공식적으로 발표한 바 없으며, Whirlpools 기반 집중 유동성 AMM(spot 거래)에 전략적 초점을 유지하고 있습니다.** 2026년 2월 17일 기준 모든 공식 자료(웹사이트, 문서, 거버넌스 포럼, GitHub, Twitter)에서 perps 시장 진출에 대한 어떠한 로드맵, 제안, 또는 기술적 개발 증거도 확인되지 않았습니다. ## 상세 분석 근거 ### 1. 공식 자료 검증 결과 다중 출처에 대한 종합적 분석에서 Orca의 perps 확장 계획은 전혀 발견되지 않았습니다: | 자료 출처 | 검증 내용 | 결과 | |-----------|-----------|------| | **공식 웹사이트** (orca.so) | 제품 로드맵, 개발 계획 | Perps 관련 내용 없음 | | **개발자 문서** (docs.or

# Orca DAO 거버넌스 시스템 분석: Realms 기반 온체인 투표 확인 ## 핵심 결론 **Orca DAO는 Snapshot 기반 오프체인 투표가 아닌 Realms.today 기반의 완전한 온체인 투표 시스템을 사용합니다.** 모든 거버넌스 제안은 Solana 블록체인에서 실행되며, 토큰 홀더의 투표권은 실제 ORCA 또는 xORCA 보유량에 기반하여 온체인에서 직접 행사됩니다. [Orca 공식 문서](https://docs.orca.so/governance/participate) ## 기술적 구현 상세 ### 1. 온체인 투표 플랫폼: Realms.today Orca DAO는 Solana 생태계의 표준 온체인 거버넌스 플랫폼인 Realms를 공식적으로 채택하고 있습니다: | 플랫폼 요소 | 구현 내용 | |------------|-----------| | **투표 인터페이스** | https://app.realms.today/dao/ORCA | | **블록체인**

# Orca 사용자 친화성 브랜드 전략: 온체인 데이터 분석 ## 핵심 요약 **네, Orca의 "사용자 친화성" 브랜드 전략은 온체인 데이터로 명확히 입증됩니다.** 2026년 1월 18일부터 2월 16일까지 30일간의 데이터 분석 결과, Orca는 TVL 대비 일일 활성 사용자(DAU) 비율이 Raydium 대비 4.6배 높고, 사용자당 거래량에서도 뛰어난 참여도를 보이며 실제 사용자 경험과 경제적 효율성이 일치함을 확인했습니다. [TokenTerminal](https://tokenterminal.com/explorer/projects/orca) ## 정량적 사용자 효율성 지표 ### 최근 30일 평균 데이터 비교 (2026-01-18 ~ 2026-02-16 UTC) | 지표 | Orca | Raydium | Orca 우위 | |------|------|---------|-----------| | **평균 일일 활성 사용자(DAU)** | 53,362명 | 234,892

# Orca 커뮤니티 보상 배포 현황 분석 ## 핵심 요약 **Orca의 커뮤니티 보상(Liquidity Providers 4M + Average/Heavy Traders 1M, 총 5백만 ORCA)은 2026-02-02 전체 언락 시점에 100% 완전 배포되었으며, 현재 다양한 기준으로 5.0%~12.77%의 유통 비중을 차지하고 있습니다.** 다만 토큰노믹스 총 공급량(100M)과 온체인 실제 공급량(75M) 간의 불일치가 존재하며, 상위 10개 지갑이 63.64%의 고농도 보유를 보이고 있습니다. ## 배포 현황 상세 분석 ### 1. 커뮤니티 보상 완전 배포 확인 2026-02-02 00:00 UTC 기준 진행된 전체 언락 이벤트에서 커뮤니티 보상이 100% 배포되었습니다: | 할당 카테고리 | 금액(ORCA) | 배포 상태 | 언락 일자 | |---------------|------------|-----------|------------| | Liquidity P

# Orca의 Solana DEX 거래량 순위 분석 ## 핵심 요약 **Orca는 2026년 2월 16일 기준 Solana DEX 전체 거래량에서 Prop AMMs 그룹 다음으로 2위를 기록하고 있습니다.** 전체 Solana DEX 거래량 7억 2,285만 달러 중 2억 5,184만 달러(34.84%)를 차지하며, Raydium과 Meteora를 상회하는 성과를 보였습니다. [TokenTerminal](https://tokenterminal.com) ## 상세 순위 및 거래량 분석 ### 2026-02-16 UTC 기준 Solana DEX 거래량 순위 | 순위 | DEX | 거래량(USD) | 점유율 | 비고 | |------|-----|------------|--------|------| | 1 | Prop AMMs 그룹 | 4억 8,792만 | 67.50% | Humidifi, SolFi, Tessera 등 | | **2** | **Orca** | **2억 5,184만

# Orca Whirlpools vs Uniswap v3 수학적 설계 차이 분석 ## 핵심 요약 **Orca Whirlpools와 Uniswap v3는 동일한 Concentrated Liquidity Market Maker(CLMM) 수학적 원리를 공유하지만, Solana 체인 최적화를 위해 tick 배열 구조(88 ticks per array), 10단계 tick spacing 세분화(1~512), 그리고 adaptive fee 메커니즘에서 차별화됩니다.** 두 프로토콜 모두 sqrt(price) 기반 가격 곡선과 divergence loss 공식을 사용하나, Orca는 Solana의 컴퓨트 유닛 제한을 극복하기 위해 동적 배열 관리와 스왑 효율성 최적화를 구현했습니다. ## 수학적 설계 비교 분석 ### 공통 기반: CLMM 수학적 원리 두 프로토콜은 동일한 수학적 기반을 공유합니다: | 수학적 요소 | Orca Whirlpools | Uniswap v3 | 공통점 |

# Orca Whirlpools IL(Impermanent Loss) 완화 메커니즘 분석 ## 핵심 결론 **Orca Whirlpools는 IL(Impermanent Loss)을 완화하기 위한 별도의 보호 메커니즘(보험, 헤지 도구, 보호 펀드 등)을 전혀 제공하지 않습니다.** IL 관리는 전적으로 사용자가 tick 범위를 전략적으로 설정하는 집중 유동성(CLMM) 모델 자체에 의존하며, 이는 표준 Uniswap V3식 사용자 주도 관리 방식입니다. ## 상세 분석 결과 ### 1. 공식 메커니즘 부재 확인 2026년 1월 1일부터 2월 17일까지의 종합적 데이터 분석에서 Orca의 IL 완화를 위한 별도 시스템은 존재하지 않음을 확인했습니다: | 검증 항목 | 결과 | 출처 | |-----------|------|------| | **공식 트위터 검색** | IL 완화 관련 발표 없음 | [X](https://x.com/orca_so/status/202202748671

# Orca의 Solana 초기 UX 중심 전략 선택 이유 분석 ## 핵심 요약 **Orca가 Solana 초기(2020-2021)에 단순 AMM 대신 UX 중심 전략을 선택한 이유는 공동창립자 Grace Kwan의 디자인 배경, Ethereum 고비용 문제 회피, Solana Foundation의 전략적 지원, 그리고 경쟁 차별화 필요성이라는 4가지 핵심 요인이 복합적으로 작용했기 때문입니다.** 이 전략은 "human-friendly AMM"이라는 독특한 포지셔닝으로 이어졌으며, 2026년 현재까지 Orca의 경쟁력 기반이 되고 있습니다. ## 상세 분석 ### 1. 창립자 배경: UX 디자이너 출신의 문제 해결 접근법 Orca 공동창립자 Grace Kwan(Ori)은 IDEO Tokyo에서 인터랙션 디자이너로 근무한 경력을 가지고 있으며, 이는 Orca의 UX 중심 전략에 결정적인 영향을 미쳤습니다. [Blockworks](https://blockworks.co/new

# Orca Whirlpools LP 포지션 비활성 구간(Out-of-Range) 리스크 분석 ## 핵심 요약 **Orca Whirlpools에서 LP 포지션이 비활성 구간(out-of-range, OOR)으로 이동할 경우 수수료 수익 완전 중단, 지속적 Impermanent Loss(IL) 누적, 기회 비용 발생, 재배치 지연에 따른 시장 기회 상실 등 4가지 주요 리스크가 발생합니다.** 2026년 2월 17일 기준 Orca는 IL을 완화하기 위한 별도의 보호 메커니즘(보험, 헤지 도구, 보호 펀드 등)을 전혀 제공하지 않으며, 리스크 관리는 전적으로 사용자의 전략적 tick 범위 설정과 적극적 모니터링에 의존합니다. ## 상세 리스크 분석 ### 1. 수수료 수익 즉시 중단 **가장 즉각적인 영향**으로, 현재 가격이 설정한 tick 범위를 벗어나는 순간 스왑 수수료 적립이 완전히 멈춥니다. Orca Whirlpools의 CLMM 메커니즘은 가격이 포지션의 [하한 tic

# Orca의 Solana 네트워크 중단 시 유동성 이동 분석 ## 핵심 결론 **과거 Solana 네트워크 중단 시 Orca에서는 유동성 이동이 전혀 발생하지 않았습니다.** 2021년 9월, 2022년 1월, 2023년 2월의 주요 중단 사건 동안 Orca의 TVL은 안정적으로 유지되었으며, 대규모 인출이나 다른 DEX/체인으로의 유동성 이동 증거는 확인되지 않았습니다. [Dune](https://dune.com/the_defi_report/the-sol-report) ## 상세 분석 결과 ### 주요 중단 사건별 유동성 변화 | 중단 일자 | 중단 시간 | 중단 원인 | Orca TVL 변화 | 유동성 이동 증거 | |-----------|-----------|-----------|---------------|------------------| | **2021-09-14** | 17시간 | Grape Protocol IDO 봇 트래픽 | 변동 없음 | 인출 거래 0건

# Orca 토큰 인플레이션 종료 시점 및 장기 공급 곡선 분석 ## Executive Summary **ORCA 토큰의 vesting 기반 인플레이션은 2024년 7월 30일 100% 언락으로 공식적으로 종료되었습니다.** 초기 총 공급량 1억 ORCA에서 2025년 2,500만 토큰 소각으로 max supply가 7,500만으로 조정되었으며, 현재 순환 공급량은 약 6,016만 개(2026년 2월 16일 기준)로 안정화되었습니다. 다만 Treasury에 5,585만 ORCA가 여전히 예약되어 있어 장기적 공급 곡선은 향후 거버넌스 결정에 따라 변경될 가능성이 있습니다. ## 인플레이션 종료 현황 ### Vesting 기반 인플레이션 완전 종료 ORCA 토큰의 vesting 기반 인플레이션은 2024년 7월 30일 00:00 UTC를 기점으로 100% 언락되어 공식적으로 종료되었습니다. [on-chain 데이터](https://solscan.io/token/ORCA) **

# Orca Fair Price Indicator 분석: CoinGecko 기반 UI 기능 확인 ## 핵심 결론 **Orca의 Fair Price Indicator는 블록체인 오라클(Pyth, Switchboard 등)이나 자체 TWAP이 아닌 CoinGecko의 중앙화 가격 데이터를 기반으로 하는 순수 UI 기능입니다.** 이 기능은 사용자 거래 시 풀 내부 가격과 CoinGecko 기준 가격을 비교하여 1% 이상 편차가 발생할 경우 Rate Warning을 표시하는 사용자 보호 장치로 작동합니다. ## 상세 분석 결과 ### 1. 기술적 구현 방식 [Messari](https://messari.io/report/orca-solanas-human-friendly-automated-market-maker) Fair Price Indicator는 다음과 같은 이중 검증 메커니즘으로 설계되었습니다: | 검증 기준 | 임계값 | 경고 메시지 | |-----------|-----

# Orca의 Jupiter Aggregator 최적 경로 선택 빈도 분석 ## 핵심 요약 **Orca는 Jupiter Aggregator에 의해 전체 Solana 스왑의 약 15-25%에서 최적 경로로 선택되며, 이는 공공 DEX(Public DEX) 기준으로는 1위 수준이지만 PropAMMs의 60%+ 점유율에 가려 상대적으로 낮은 비율로 나타납니다.** 2026년 2월 17일 기준 최근 30일간 Orca의 평균 일일 거래량은 3.4억 달러로 Solana DEX 전체의 25-35%를 차지했으나, 실제 온체인 트랜잭션 샘플링에서는 Jupiter 라우팅의 최종 실행 venue로서 Orca 선택 비율이 10% 미만으로 확인됩니다. ## 상세 분석 결과 ### 1. 거래량 기반 프록시 지표 (2026-01-18 ~ 2026-02-16 UTC) | 지표 | Orca | Solana DEX 전체 | 점유율 | |------|------|-----------------|-------